文本｜为股东的主要参考文献很少，Huya Financial报告中最重要的数据可能是：2025年3月31日，该公司同等且同等的短期存款和该公司持有的长期存款是62.246亿元人民币。在2025年Huya第一季度发布的前夕，Huya股票投资者在投资平台上叹了口气：无论是什么财务报告，首先获得股息。股票交易平台表明，在两个月内，Huya即将将暴力股息驱逐出每一部分1.47美元。根据当前的股价，股息收益率接近40％。此外，Huya今年的股息为1.43美元 - 靠近财务报告，Huya的股票价格仅为3.74美元。对于投资者而言，比较了Tothis股息，绩效优先级实际上较低。这也可能是主要股东的想法。在201的中旬，但从数字的角度来看，真实的dirHuya Trunsportation的分解就像是“股东的ATM”：两年后，与Huya，广告和其他收入相关的服务（因此，从2025年第一季度称为“游戏服务”）仅为3.7亿元人民币，而Doyu的收入是去年的。但是，自2023年以来，Huya又有了许多股息并再次购买。除了实施和宣布的计划外，总金额约为8亿美元，接近当前的Huya总市值。同时，第一季度Huya的三个主要费用都下降了，许多资金并未投资于业务，而是分配给股东。 01 MIS Tencent仍在照顾这份财务报告？不是股东不在乎。 Huya财务报告的亮点确实有限。在第一季度，Huya的收入为15.86亿元人民币，实际上是同一年。尽管销售和营销成本下降了20.4％，但Huya仍然遭受了Operati的损失NG，由于毛利率降低，损失了5960万元人民币。最终，Huya获得了90万元人民币的季度净利润，利息为6490万元。由实时流媒体播放引起的一般否认是不可避免的。目前，对于Huya和Tencent来说，更重要的业务可能是二级增长游戏曲线服务。在第一季度的报告中，Huya还透露了这是一个主要的亮点：与游戏相关的服务相关的收入为3.7亿元人民币，同比增长超过50％。图注意：在Huya的财务报告中，第二句话是与游戏相关的收入，但是游戏的服务是一项新业务，具有低收入基础，并且与去年同期的比较有限。更好的比较可能是Duyu - 2024年DUYU的最新季度，其收入为4.1亿元，同时高于Huya的数据，并且比今年第一季度的数据高于Huya的数据。除了Duyu，AnothHuya Game游戏收入的ER比较是Tencent的投资支出。 - 毕竟，Huyo是一个以腾讯为中心的平台。在201 Curong的“腾讯时代”的运营层面。三个月后，Huya宣布了一个转型计划：通过提供更多与游戏相关的服务，例如游戏发行，游戏中的Prop Sales和Game Advertising，鼓励商业化的转型路线图。该计划“非常有趣”。毕竟，腾讯是世界上最大的游戏公司，他们非常需要游戏发行和游戏道具出售。根据腾讯的2024年财务报告，腾讯的销售和营销达到363.88亿元人民币。游戏始终是一个巨大的腾讯投资者。腾腾营销成本下降的季度，通常是在生产大量发行的时候。另一方面，在Huya平台上，微信金融和Yuanbao广告也很常见。换句话说，广告师Huya可以制作的TS和放置在腾腾中的广告具有很高的重叠水平。但是Toan广泛的市场，Huya游戏服务业务在2024年仅获得了13.3亿元人民币。作为最大的腾讯游戏内容平台，这一成功显然不是不错的。从Huya自己的角度来看，游戏业务的重要意义之一是为实时广播收入的崩溃而发展。但是，在今年的第一季度，游戏服务仅占HUYO总收入的24.55％。与2023年的同一时期相比，现场Huyo广播收入下降了7.2亿元，而游戏服务的3.7亿元收入不足以使这种否认。现场流的下降趋势是保留的，第二个增长曲线的增长未支付。在这种情况下，对于股东而言，Huya财务报告中最重要的数据可能是：直至2025年3月31日，公司的同等和同等学历，短期存款和公司持有的长期存款为62.46亿元人民币。与未来的业务前景相比，这也是许多投资者投资Huyo的真正目的。 02腾讯的huyo是什么？目前，Huya似乎想到了“尽早将其划分并尽快将其拔出”。今年3月，HUYA董事会批准了2025 - 2027年的股息计划。在计划中，股息的总价值至少为4亿美元，当时的市场价值近一半。在此之前，Huya在2024年10月分配了每份1.08美元（总金额约2.5亿美元）的特别股息。在Tencent的管理后不久的2023年，前季度的总价值为2023年，总价值为150美元的特价米利昂）。除了股息外，Huya还恢复了恢复计划，该计划在2023年8月获得了高达1亿美元的批准。作为第一季度，该计划重新购买了股票，并考虑到6,980万美元。这意味着，在东朗吉（Dong Rongjie）离开和腾讯接管的短短两年内，惠亚（Huya）的股东总收益超过了8亿美元 - 最新的Huya市场价值为8.36亿美元。像第一季度一样，Huya的现金约为8.6亿美元，股息的最新计划将分配其4亿美元。您应该知道，由于迅速拒绝现场广播业务，Huyo甚至整个现场广播行业都陷入了危机。 Huya在第一季度的收入疲软取决于利益收入。较大的股息将不可避免地导致现金避难所和利息收入也将被降低。同时，Huyo产生了第二个生长曲线。经过大量的股息，Huya的“子弹”将减少。腾讯显然受益。根据Huya在4月份提交的20-F文件，Tencent的股权比率达到了67.3％。由于股票造成的股本减少，腾讯的股权比率也略有增加。这意味着上面的三分之二的股息将落入腾讯的口袋中。除股息外，Huya资金还以其他方式流入主要股东。 2023年12月22日，Huya在Apkpure的Tencent下完全任命了一家App Store，价格为8100万美元。这种过渡腾腾的背景重新推出了苗条的杂技模式，不包括非核心业务，只有腾讯动画已将其卖给了中国文学集团。另一方面，Huya只是宣布其转换为“应用程序分销平台”。一切似乎都需要。但是市场没有思考。 12月22日，Huya的股价下跌了10％。根据股票价格的业绩，该市场似乎对Huya的“输血”有了Tencent的理解。外面的世界很难知道这次收购的影响是什么。 Huya在随后的财务报告，也没有在国外发布特定的业务收入数据。即使是Huya的官方财务报告图表，也没有提到自2023年第2季度以来的业务状况。关于海外商务Huya的大多数公开报告都集中在Inhuya的实时广播产品Nimo，而不是从Tencent购买的APKPURE。但是，在2025年第一季度的官方财务报告图表中，Huya在海外重申了业务：“在第一季度，我们与游戏相关的服务收入每月增加了几次。” Huya还称国际业务是主要的增长引擎。但是，这种增长来自apkpure，以及它来自多少，Huya仍然没有提及 - 只能预测。值得一提的是，Duyu的经验与Huya相似。在2024年下半年，当创始人Chen Shaojie处于危机状态并且无法管理公司时，Duyu连续两次分发了大股息，总数增加了THan US 6亿美元。 2024年，由Douyu运营的Theno为3.07亿元人民币。在今年年初，在新的管理层政府之后，杜尤（Duyu）重新分配了3亿美元的股息。同时，Huya的投资显示出下降趋势。在2025年第一季度，Huya的销售和营销成本下降了20.4％，研发成本也下降了4.1％。三个主要费用的总和仅为3500万美元。从数字来看，Huyo在股息中的投资大于其对业务的投资。当然，腾讯不仅是大股息的受益人，而且小股东也将获得真实的钱。从这个角度来看，腾讯的方法是不合理的。但是在此过程中，Huya的角色发生了轻微的变化。